行情数据与复权处理：前复权、后复权与不复权

一、为什么需要复权

除权除息会在价格序列上留下跳空。例如分红或送股后，价格自然下移，但持有人的总价值并未同比例减少。若直接使用未调整价格计算收益率，就会把这些公司行为误读为下跌。

复权的作用是把价格序列调整到可比状态，让跨除权日的收益率、均线与波动率计算保持连续。它处理的是价格可比性，不改变真实成交价。

不复权保留交易所原始价格，适合查看真实成交价与盘口；前复权以当前价格为基准向前调整历史价格，最新一段与真实价格一致；后复权以历史某一点为基准向后调整，适合长周期累计收益比较。

三者没有绝对优劣，只有使用场景。做长周期收益率比较时，前复权与后复权的差异会随着新的除权事件而变化，因此必须记录复权基准日。

均线、布林带、ATR 等指标都基于价格序列。若在除权日前后混用口径，指标会出现不真实的跳变。回测中更常见的问题是：信号用复权价计算，成交却按不复权价撮合，二者没有统一换算。

正确处理方式是明确“信号计算用哪套价格、成交与费用用哪套价格”，并在代码里保留复权因子，需要时在两者之间换算。

项目开始时把复权方式写进数据字典，并在配置文件中显式声明，不要依赖数据源的默认值。默认值会随供应商版本变化，也可能在接口升级后悄悄改变。

如果数据跨越多年，建议同时保存原始价格与复权因子，复权序列由程序按规则生成。这样口径变化时可以重算，而不是重新下载全部历史数据。

第一类错误是只用前复权数据做长期比较，却没有意识到历史价格会随新的除权事件变化；第二类错误是把复权价当成真实成交价，导致成本与滑点估算失真；第三类错误是不同标的混用不同口径，却不做标注。

这些问题不会让程序报错，只会让结果悄悄偏移。把口径写进文档、写进配置、写进输出结果的元信息，是成本最低的防线。

复权通常只调整价格，成交量是否需要同步调整取决于数据源与使用目的。有的数据源会按股本变化调整成交量，有的保持原始值，混用时会出现量价不匹配。

如果指标同时使用价格与成交量，例如量价配合类计算，必须确认两者是否处于同一口径。确认方式不是看文档描述，而是用一次除权日前后的数据实际比对。